停牌演变为退市危机
自2016年4月1日起，明发集团停牌已2年6个月有余。停牌期间，明发集团公告围绕着延期发布年报以及复牌进展展开。因需要更多时间进行调查，至今仍未公告实质性复牌进展。截至目前，明发集团2015年至2017年年报以及2016年、2017年中报均未发布。
按照香港联交所除牌新规，明发集团存在退市风险。明发集团公告称，根据相关上市规则，自生效日期起，如果股份维持停牌连续12个月，则联交所可取消明发集团的上市地位。
香港联交所摘牌新规于2018年8月1日起生效，也就意味着如果明发集团未能在2019年7月31日前达成全部复牌条件并令联交所信纳而恢复股份买卖，则联交所上市部将建议联交所上市委员会展开取消明发集团上市地位的程序。
这就意味着，如果明发集团在接下来的不到10个月里未能顺利复牌，将被联交所摘牌。关于“退市危机”，黄焕明在接受《每日经济新闻》记者电话采访时明确表示：“胡扯，没有这回事！”而关于复牌进展，黄焕明却只字未提。
明发集团内部人士告诉《每日经济新闻》记者，明发集团的复牌事务由黄焕明亲自指挥负责，未参与的内部员工并不清楚情况。
复牌工作进展缓慢
据明发集团公告内容显示，明发集团自2016年11月开始委任朱健宏为独立非执行董事，负责与独立法证会计师一起进行相关调查和相关文件审阅。同时，明发集团披露的复牌进展显示，独立法证会计师调查报告将于2018年9月底前备妥。
截至2018年9月初，明发集团公告口径均为独立法证会计师调查报告将于2018年9月底前备妥。而10月3日明发集团发布的公告则一改以往的口径，表示独立法证会计师调查报告将于2018年11月底前备妥，又往后推迟2个月时间。
明发集团表示，管理层与独立法证会计师不断就调查进行讨论及商议。同时，明发集团于9月1日委任黄天祐及林家礼为新任独立非执行董事，并变更审核委员会的组成，新任独立非执行董事已一直审阅调查的背景、牵涉范围和进展。
据《每日经济新闻》记者了解，这已不是明发集团第一次推迟公布独立法证会计师调查报告。自2016年4月1日停牌开始，复牌进展以及公布独立法证会计师调查报告成为明发集团公告一项重要内容，但在两年多时间里，明发集团的复牌工作迟迟未见实质性突破。
业内人士指出，明发集团近两年的调查进展并不顺利，累计的未刊发年报和半年报数量增多，时间耽搁太长，复牌难度增大。
复牌条件显示，在解决核数师指出的相关问题调查后，明发集团需评估其影响并采取补救措施，同时需要公布未及时刊发的财务业绩，并且存在修改和施加其他条件的可能。
香港房地产金融资深人士黄立冲在接受《每日经济新闻》记者采访时指出，明发集团问题的症结在于，黄氏家族作为明发集团的大股东，拥有董事会的控制权，如果没能把核数师质疑的问题解释清楚并获得联交所认可，将很难复牌。
想要顺利复牌，明发集团需对症下药，对独立核数师对2015年综合财务报表不出具意见的几项出售事项进行明确解释，这是明发集团复牌的必经“关口”之一。
时间在不断流逝，明发集团面临退市危机已两月有余，而明发集团的复牌工作仍未见实质性进展，留给明发集团的时间仅剩不足10个月。退市风险逼近，过去两年多没能解决的问题，明发集团能否在不到10个月的时间给香港联交所和投资者交出满意答卷，我们拭目以待。
