文章介绍,低利率水平长期持续导致融资和投资基准宽松,资金因此流入了一些财务体制不健全的企业。不仅关系到未来增长的设备投资,很多钱还被用在了并购和增持本公司股票上。
资质低下的问题也波及了一些美国的代表性企业。去年,通用电气的股票就被降级为BBB+。美国电话电报公司由于近20万亿日元(1日元约合0.06元人民币——本网注)的负债也一度被降至投资不适宜级别。
文章认为,危险的是,向信用较低的企业提供贷款的“杠杆融资”规模膨胀,这指的是向杠杆率较高的企业出借的资金,很多钱被用在了投机性的并购交易中。截至2019年第一季度,融资额已经超过雷曼冲击前的水平。依赖高比例借贷的企业越来越多,原本为了保护出借方利益而设定的合同条款也有所放宽。
被称为抵押贷款证券的信贷资产证券化商品激增,通过信托投资和养老金将个人资本转向高风险的企业。房地产泡沫时期,由次级抵押贷款组成的证券化商品行销全球,加剧了危机的严重程度。
文章称,眼下危机还没有到迫在眉睫的程度。企业债务在国内生产总值中的占比还处于与雷曼冲击发生前相当的水平。美国上市公司的收益也在扩大,资不抵债的“僵尸企业”持续减少。