2017年，散户和法人股占据A股85%以上的市值 ，机构投资者占比仅为15%左右。
对比之下，2017年在美股中，家庭和非盈利机构占比仅为39%，机构投资者占比高达46% ，美国股市由机构投资者主导，长线资金促进价值投资。
招商证券认为 ，股票发行、退市环节尚未市场化导致A股市场难以形成良性循环。
2013年以来，美股年均退市公司达到近300家 ，而A股退市企业仅为个位数。
2013年-2017年间，美股的退市率约为6.24% ，而A股仅为0.14% 。
由于美股退市企业和IPO企业数量相当，美股上市公司家数稳定在4500家上下，保持着良性的新陈代谢。
海通证券认为 ，牛市有三个阶段：孕育准备期、全面爆发期、泡沫疯狂期。
现在的市场类似2005年，处于牛市的孕育准备期，盈利回落、流动性改善推动估值修复。
这个阶段的市场上涨由于缺乏基本面支撑，往往会呈现出“进二退一”，轮涨、普涨后会出现较大回撤。
回撤的诱因包括：国内基本面数据差、金融监管从严，海外经济数据差、美股下跌。
此时应等待基本面拐点出现，盈利触底+估值上行形成戴维斯双击 ，牛市才会全面爆发。
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