香飘飘上市即亏损 汇源面临退市风险 饮料巨头的消费者去哪儿了
《中国经济周刊》 记者 侯隽｜北京报道
(本文刊发于《中国经济周刊》2018年第35期)
8月16日晚间，“奶茶第一股”香飘飘(603711.SH)发布上市以来首份“亏损”半年报：归属于上市公司股东的净利润为-5458.6万元，同比下降78.92%。而饮料巨头汇源果汁(01886.HK)不但迟迟未发布2017年报，还被曝出面临退市风险。
为何曾经风光无限的饮料巨头们如今黯然失色，他们的消费者去哪儿了？
香飘飘突然失速
“我很委屈，为什么大家只看到亏损，却不提营收上涨。”香飘飘奶茶董事长蒋建琪说。尽管香飘飘今年上半年亏损逾5000万元，但其营收8.7亿元，同比增长55.38%。他没有料到，一杯奶茶的“凉热”会成为关注热点。
香飘飘中报业绩不佳被多家媒体解读为“上半年亏5000万元，广告费却花了1亿多元”。
香飘飘发布的2018年半年报显示，该公司营业成本6.01亿元，同比增加61.43%，其中销售费用3.17亿元，同比增长54.68%，广告费用为1.14亿元，几乎为上年同期的两倍。
据香飘飘招股书显示，2014至2017年，香飘飘广告费用分别为3.33亿元、2.53亿元、3.6亿元、2.3亿元，4年广告费累计11.76亿元。而2014至2017年，香飘飘的净利润分别为1.85亿元、2.04亿元、2.66亿元、2.68亿元，4年净利润共计9.23亿元，据此计算，其广告支出远高于净利润。
对此，蒋建琪认为，香飘飘作为一家季节性很强的企业，上半年属于淡季。此外，液体奶茶投入在加大。“我觉得企业的本质不能只为利润，应该创造顾客，让顾客来买产品，但净利润是企业发展的一个制约因素，决定未来的投入力度，营收和利润都应该兼顾。”蒋建琪表示。
他坦言，在市场竞争层面，消费品琳琅满目，广告的作用被削弱。他在思考如何推广自己的新品液态奶茶。
“依托高额投入的广告营销，香飘飘在短时间内将自己送上行业龙头地位，一度占有杯装奶茶60%的市场份额。但是当中国进入消费升级的新时代后，主流消费群体是80后90后甚至00后，他们青睐的产品已不再是速溶杯装奶茶。即饮市场及外卖的发展对杯装奶茶的冲击最大，速溶奶茶行业整体都在下滑。”中国食品产业分析师朱丹蓬对《中国经济周刊》表示。
公开资料显示，2014至2016年以及2017年1月至9月，香飘飘杯装奶茶营业收入分别为20.65亿元、19.26亿元、23.64亿元、13.25亿元，占其全部营收的98.68%、98.68%、98.90%、98.84%。不难看出，杯装奶茶几乎成为香飘飘的全部营收来源。产品单一加之广告费居高不下，让“一年卖出12亿杯，能绕地球4圈”的香飘飘不再好卖了。
香飘飘上市后首份半年报即亏损也遭到监管部门细究。8月29日，香飘飘收到上交所问询函，上交所重点关注了其季节性波动一致性、增收不增利、销售费用大幅增长、液体奶茶业务经营情况等事项。问询函还要求其补充披露报告期内液体奶茶产销量、存货周转以及收入成本情况，同时结合报告期内产品销售及盈利情况，说明2017年年报披露经营计划的审慎性、合理性。
汇源风光不再
8月17日，在汇源与管家帮的战略合作协议签字仪式上，很久没有公开露面的汇源董事长朱新礼出现在媒体面前。不过，媒体的关注点显然不在“战略合作”上。面对债务危机传闻及迟迟未发布2017年报业绩等消息，朱新礼均未作出回应。
此前，汇源果汁发布公告自曝了一起违规贷款：从2017年8月至2018年3月，汇源果汁向北京汇源饮料提供了42.75亿元短期贷款，以应对临时营运资金需要或还债。北京汇源饮料是汇源果汁控股股东兼董事长朱新礼的关联公司。朱新礼持有汇源果汁65.03%的股份。根据港交所规定，由于贷款总金额超过资产比例的8%，需要进行相关披露。
然而，这笔贷款不仅没有及时披露，也没有经过董事会批准。尽管贷款目前已经归还，汇源果汁也收取了1.5亿元利息，但负面影响还在继续：上市公司汇源果汁遭停牌，并延后发布2017年业绩，因为向北京汇源提供的关联贷款，将直接或间接引发汇源果汁部分融资票据出现违约或潜在违约事件，汇源果汁要向融资票据相关方申请豁免。
