质疑
风暴中的链家金融
在此次“链家事件”当中，市场质疑最多的还是链家的理财业务。根据链家方面的资料，目前链家金融业务已经占到整体收入的10%，而2017年预计可贡献20%的收入。
链家为借款人和投资用户设计的P2P产品主要承载平台被称为链家理财，该平台隶属于北京链家房地产经纪有限公司。链家理财官网数据显示，截至昨日，链家理财平台累计投资金额已达到180亿元，已发放收益1.78亿元，投资用户人数超过了31万人，人均投资金额超16万元。
北青报记者梳理链家理财平台上的相关信息，发现其有两款主要的理财产品：面对投资者的定期宝和面向购房资金需求者的家多宝。家多宝的年化收益率在6.48%~7.8%之间不等，定期宝则包括60天年化收益率6.4%、半年年化收益率7.2%以及一年年化收益率7.8%三款产品。
由于家多宝背后的借款人借款期限是固定的，但是投资方所对应的定期宝产品却按照时间分为60天、半年期、一年期三类。资金两端一一匹配在链家理财平台上并没有出现。一位网贷行业人士表示，这样的产品设置很难保证不存在期限错配、资金错配的行业顽疾。
另外，在与理财客户的交易中，链家用北京中融信担保有限公司（下称“中融信”）来做担保。不过，它也是链家旗下的企业，唯一股东是北京链家房地产经纪有限公司，法定代表人为左晖，即链家地产董事长。通俗的解释就是，链家是自己在为自己担保。
而中融信的经营范围显示，其只是一般的经营合同担保公司，不是融资性担保公司。多名业内人士指出，链家实际上是自设了“资金池”，而从链家持有的牌照来看，是没有资格做类似资金池业务的，况且，资金池的存在给链家带来了巨大的风险。
根据北京市企业信用信息网显示，目前中融信担保的注册资金为5亿元人民币，实收资本却仍为1000万元。如果以去年平均每月链家理财存量资金10亿来计算，中融信担保的月度杠杆平均高达100倍。
另外，链家的第三方支付“理房通”也被指存在冻结资金使用不透明的问题。链家金融平台端、支付端、担保端和线下业务端，都是链家自己设立或是直接管理单位，这暴露了其互联网金融业务混同经营风险。
据一名国有银行的风控专家介绍，严格的做法是，链家“理房通”的托管资金应与链家理财或其他业务相隔离，作为第三方支付机构托管的资金不能用于理财，也不能用于发放贷款融资等业务。
追问
谁来监管地产中介金融产品？
上海链家“金融危机”背后凸显的是监管的缺失。这次上海“链家事件”最早现身的并不是金融监管机构，而是上海消费者保护委员会。在 2月23日举办的上海市消保委新闻发布会上，地产中介链家被指存在隐匿房源信息，提供“高息短借”等问题，并且链家的相关短借行为超过同期同档银行固定资产贷款利率4倍，明显涉嫌违规。
不过，按照中国银行业监督管理委员会的要求，如果要推出一款借贷功能的金融产品，必须要进行备案，否则属于违法经营。在上海市消保委和住建委的约谈中，链家未能提供任何备案内容，其合法性也尚未得到相关部门明确答复。虽然上海市住建委约谈了链家公司负责人。但住建委的监管更多是集中在房屋交易领域，金融业务的监管既非其所长也在其职能范围之外。
上海住建系统的相关工作人员告诉北青报记者，针对房地产中介的金融监管问题，建委方面是鞭长莫及，即使发现了问题，也缺乏执法依据。像这次“链家事件”，住建委能够做的事情非常有限，只能局限在房地产经纪业务领域，而这些地产中介的金融产品设计复杂，需要更专业的金融监管的介入才能厘清。
一名业内人士称，链家快速发展金融业务，给客户提供丰富的业务品种本身并没有错。可怕的是金融监管的缺失，如果法律法规缺失、政府监管不到位，企业金融创新的商业模式难免触礁。
那么银监部门应该管理此事吗？对此，北青报记者咨询多名银行业人士，他们均表示，对于像链家金融这样的项目，按照以前的思路，应该是住建部门来管，但是现在地产中介的业务已经远远超越了住房领域，这需要我们金融监管的顶层设计，重新思考监管的边界。
也有市场人士认为，链家的资金池本质上就是基金，应受制于基金业的法律、法规。实践中，相关部门对这些业务的监管是缺位的，这是目前市场不规范的主要原因。
聚焦
“链家”为首付做杠杆配资拉抬房价？
根据《第一财经日报》的报道，链家通过自己的房源垄断能力，将房源锁定到自己手中，然后就开始哄抬房价。一些中介甚至将房东房屋提前购买过来，然后自己再转手加价卖掉来抬高房价。上海房价上涨的背后除了市场本身的因素，中介也在暗中助力。
对此，一名地产资深观察人士指出，撬动许多城市房价上涨的购买力，类似于2014年下半年至2015年6月的股市，带有明显的杠杆特征。相当部分房产中介等利用房市高度不对称的信息优势，通过建议业主加价和毁约以及借助互联网金融等其他融资渠道提供首付贷等，对一线城市房价的上涨起到了推波助澜的作用。
首付贷大量出现，客观上降低了动辄数百万商品房的资金规模筹集难度，而降息和减税等则显著降低了商品房炒作的交易成本和待售费用，使这一轮房市行情带有典型的短期交易型特征。
一名理财机构的分析师指出，以链家为代表的地产中介通过P2P将短期资金引导到房地产行业，同时通过首付贷等方式给购房者或者炒房者提供杠杆，大大推动了投机资金进入房地产的热情。比如一套价值500万元的房子，如果首付需要150万元，通过首付贷，或许购房者只需要出50万就能买下这套房子，几个月以后再出手，按照上海、深圳近期的行情，赚个100多万元很正常。“投资这些理财产品，实际上是将钱投给了炒房客。”
而链家围绕这套房子的金融开发还没有结束，链家可以继续将首付款或者尾款做成P2P产品，卖给其他投资者，通过“资金池”循环，链家金融扮演了银行的角色。对此，该分析人士指出，一旦房价下跌，这些产品很容易产生兑付危机。客观形势将会促使这些地产中介想法抬升房价。
