高杠杆推动的上涨不可持续
新京报：是什么造成今天暴跌？
尹中立：从各个国家的经验来看，高杠杆推动的市场价格上涨是不可持续的。欧美的成熟市场在市场最疯狂的时候，融资买入的股票占总流通市值的比例是3.5%，很少超过这个数。
我国股票市场上融资买入的大约6万亿元。约有30万亿元的流通股。如果不算场外融资，按照公开融资2.2万亿元算，比例近8%，这是非常高的，超出了正常值一倍以上，风险巨大。
简单来讲6·26的暴跌就是融资盘过高。
与当年“5·19行情”相似
新京报：为什么说此轮行情是第二次“5·19行情”？
尹中立：虽然相差了16年，但是国际国内的背景一样的。当时的国际背景总结就是：一半是海水，一半是火焰。整个亚洲包括中国在内，经受了亚洲金融危机的重创，处境艰难。但美国经济非常好，纳斯达克的指数三个月时间3000点奔向了5000多点。
当时，中国为了让国企三年走出困境，当年所有的货币政策工具都用了效果却不明显，最后想到了股票市场。老百姓股票涨了可以缓解通货紧缩，可以给大量的国有企业进行融资，有了资金就可以摆脱困境。
结合现在的国际国内背景，国内背景是企业财务杠杆率太高，需要降低杠杆率；国际背景是美国经济开始复苏，美元重新走强。最终发展起来的这样的股票市场是没有业绩支撑的上涨，和当年的“5·19行情”非常相似。‘
