可是，一直都没有人能够找到宝藏的下落。据说，有人根据这句话，把藏宝地点锁定在了嵛山岛上一个叫做洪纪山的地方，认为宝贝就在此山的某个山洞里，但是之后就不了了之了。
还有一种来自当地老人的说法：蔡牵的财宝都被他藏在了嵛山岛上的一口井里。精明的蔡牵把财宝全部换成乌金砖，砌成此井。多年之后，有一艘路过的商船坏了船灶，伙夫就上岸拆下了几块井上的乌金砖来砌灶，没想到识货的船老大一眼看出了端倪，当天就让人把井上所有的砖都起走，然后消失在了大海之中。
说法还有很多。当地渔民就流传，蔡牵将财宝都给妻子做了陪葬，埋在嵛山岛上。后来有盗墓者掘墓盗宝，没有发现别的，只发现了一块石碑，上书一个大大的“宝”字，下面有一些小字：“吾道向南北，东西藏地谷；大水密卖著，小水密三角；九坛十八缸，一缸连一缸；谁人能得到，铺路到连江。”
有趣的是，相似的歌谣在福建沿海的马祖列岛也有传播，内容与嵛山岛的类似：“芹囝芹连连，七缸八钵九排连，大水密卖著，小水密鼎墘，谁人得的著，快活千万年。”这是马祖列岛北竿岛的藏宝口诀。
在马祖东引，还有一首藏宝谜：“吾道向南北，东西藏地壳。大水密卖着，小水密三角。酒樟十八缸，一缸连一缸。谁人能得到，铺路道连江。”这些口诀都无人能解，连嵛山岛洪纪山的这种类似猜测都没有。但是，据说每年中秋的时候，从马祖岸边以特殊的角度望向海中，月光之下，幸运者能够看到特殊的光亮，人们谓之是蔡牵当年留下的黄金白银。
数百年过去了，蔡牵的宝藏仍同迷雾一样，困惑着人们，也吸引着人们去向往神秘的大海。如同岩田幸雄在回忆录中所写的一样：“那是使我一见钟情的地方，是一处美丽的岛屿啊！直到现在，虽已40多年过去啦，至今还常梦见它那美丽的身姿。”
