据新华网报道，中国证监会11日正式发布了《非上市公众公司监督管理办法》，从明年1月1日起正式实施。这一办法的出台，弥补了交易所上市之外的有股票募集行为公司的法规空白，有助于完善场外股权转让市场的监管，从而保护更广泛的投资人的利益。
笔者认为，《非上市公众公司监管办法》首先是为新三板市场配套的，但其作用又不仅限于此。非上市公众公司实际上包括了两个部分，一部分是公开发行股票但目前不符合在交易所上市的股份公司；另一部分是既不到交易所上市，也不到新三板进行股份转让交易，但公开或者定向发行了股票。对于第二类公司，一是明确股东人数超过200人的要纳入监管。监管部门解释说，并非所有的非上市公众公司都要到新三板市场挂牌；没有公开转让需要的，不必在新三板挂牌，但仍需在中国证券登记结算公司登记托管；股东有转让需要的，可以按照相关规定进行协议转让和定向转让。
可见，虽然非上市公众公司情况不同，但其只要有公开发行股票的行为，都要纳入证券监管范畴。因此，此次出台办法，主要是为了规范股份公司在证券发行和交易方面的行为。严格的讲，所有的股份公司都应当依照《公司法》，涉及证券发行的都应该依据《证券法》来进行管理和监管。在这样的法律框架下，《非上市公众公司监管办法》主要是针对公开发行股票，需要公开转让，并且不符合到交易所挂牌交易的公司，是弥补证券监管的空白。
《办法》看点很多，并且还需要通过实践进一步补充完善，但至少有三点值得充分肯定：一是在公司准入条件上，把原来草案里面的“主业业务明确”一句予以删除，补充了“股权明晰”的要求。毕竟，中小公司的主业如何培育、如何发展，还是应当让市场、让公司去自主选择。二是调整了定向发行对象范围和人数限制，增加了核心员工，并且把股东加核心员工限定在不超过35人。这有助于建立相应的激励和约束机制，留住核心人员等内部员工，并且通过人数限制避免滥用。三是明确了转板上市的要求。在三板挂牌交易的股份公司如果符合一定的条件，可以到创业板、中小板，甚至主板市场上市。这实际上是明确了中小企业的资本孵化机制，有助于创业、创新型企业借助资本市场壮大发展。
