黎友焕 北京交通大学经济管理学院教授
谭雅玲 中国外汇投资研究院院长
温天纳 香港证券专业学会委员会成员
编者按：
大量热钱涌入香港市场，香港特区金管局在近一周内4次入市承接美元抛盘，变相向香港市场注入144亿港元流动性。同时，热钱带动港股连涨，楼市更是涨疯了，创下十年来新高。10月26日，香港特区政府紧急推出买家印花税措施调控楼市。
业界普遍担忧热钱将经由香港流入内地，10月29日，人民币兑美元汇率中间价报6.2992，较上一交易日上涨18个基点，创下5月11日以来新高。那么，人民币汇率近期的表现是否和国际热钱大举涌入有着直接关系？为什么热钱会如此看重中国？又会对中国经济产生怎样的影响？
话题一
热钱跑步入华？
“美国第三轮量化宽松力度虽已减弱，但若国际流动性与上两次量化宽松政策推出后相仿，就将导致大量资金涌入内地。”
9月份外贸顺差为276.7亿美元，比8月份267亿美元有所增加；9月份的FDI实际使用外资金额84.3亿美元，同比下降6.8%（未含银行、证券、保险领域数据）；根据热钱=外汇占款-顺差-FDI的公式可以计算，9月份热钱流出154.86亿美元，相当于981.71亿人民币，比8月份热钱流出377.37亿美元相比，流出减半。而央行数据显示，截至9月末，中国金融机构外汇占款总计人民币25.771万亿元，高于8月末时的人民币25.640万亿元。这些数据是否表明，热钱可能由流出转为流入？
黎友焕：金融机构外汇占款增加并不意味着热钱流入中国，外汇占款增加的原因很多，热钱流入仅是可能性之一。但2012年9月份外汇占款逆势大转，剧增1307亿美元，人民币汇率连续超预期升值，与此同时，在2012年10月20日至25日的5天内，中国香港金融管理局连续四次出手累计买入18.5亿美元（约144亿港元），以维持港元汇率稳定。我们广东省社会科学院《境外热钱在中国大陆异常流动研究》课题组跟踪的情况表明：热钱确实开始加大流入中国香港进而流入中国内地。
谭雅玲：我们并不可能统计出现在有多少热钱，热钱什么时候进来我们并不知道，而进来以后它在市场上游动，也难以区分出这究竟是投机性热钱，还是投资性的冷钱。只有当热钱快速地走了，我们才突然发现原来这些是热钱，而如果热钱不获利，则有可能趴在市场不动，继续寻找机会，寻找突破口。
外汇占款增多的直接原因是人民币升值，人民币升值必然会导致热钱涌入，因为有了投机套利性，这两个月我们的资本流动和外汇占款有了很大变化，我们应该有风险意识，但不应对此过于恐慌。
温天纳：美国第三轮量化宽松力度虽已减弱，但若国际流动性与上两次量化宽松政策推出后相仿，就将导致大量资金涌入内地，市场对人民币的需求将大幅增加，这不单会刺激内地的资产价格，连带对人民币投资工具的需求也会增加。
