沪江教育资本故事：D轮融资估值约70亿
公开的资料显示：2015年，在沪江教育进行的D轮融资中，皖新传媒（601801.SH）通过控股子公司投资约1亿元，获得公司1.43%股权。以当时的股权投资价格计算，沪江教育整体估值约70亿元。
同时，投资协议约定如果沪江未能按时在2018年底前完成上市发行（主板、中小板、创业板、战略新兴版），需以回购价格对投资者持有的股份进行回购，回购价格为投资价款加上按年息10%复利计算的利息之和。以下为皖新传媒的相关公告：
在2015年前后，沪江多次被传A股上市，目标是酝酿中的战略新兴版。但是，因为种种原因，战略新兴板没有如期推出，沪江A股上市计划也被搁浅。
尽管，相关协议中并没有提到港股，但是一般来说，港股也包含在目标上市地点中。
压力在于此时上市能够拿到什么样的估值。从2015年D轮融资的约70亿人民币估值到现在已经三年，即便不考虑资金成本和股份摊薄，IPO的投前估值也要达到10亿美元以上，D轮投资者才能账面上打平。
如果考虑资金成本和股份摊薄，那么IPO的整体估值很可能要达到15亿美元左右，D轮投资者才能打平。当然，不排除上市后业绩好转，市值走高的可能性。
当前，在美股上市的无忧英语和尚德机构，总市值分别为2.09亿美元和13.84亿美元。市销率分别为1.61倍和9.32倍。
如果沪江教育要拿到100亿人民币以上的估值，按照2017年的营收计算，市销率要达到18倍。虽然三家公司的业务上有所差异，但对于尚未盈利的公司，市销率仍是一个可以参照的估值方法。压力并不小。
2018年，港股新经济公司IPO的赛道很拥挤。厚积薄发的沪江教育能否获得市场垂青？在线教育的集体盈利困局如何破？
