销售及分销开支超过收入，3年亏损超过12亿
从收入端观察，沪江教育过去几年正经历迅速的成长。
聆讯资料显示，2015-2017年，沪江收入分别为1.85亿元、3.4亿元及5.55亿元，2016年及2017年，收入增速分别为84%及63%。
然而，在营收不断增长的同时，沪江的亏损持续扩大。2015年及2016年，其年度亏损分别为2.8亿元及4.2亿元，2017年的年度亏损进一步扩大至5.37亿元。这三年，公司亏损总额超过12亿。
销售及分销开支高企，是公司持续大额亏损的主要因素。
聆讯资料显示，2015-2017年，沪江销售及分销开支分别为2.44亿元、3.92亿元、5.89亿元，在总收入中的占比分别高达132.2%、115.3%及106.1%。尽管占比在下降，但公司销售及分销开支仍然高于收入。
具体来看，公司销售及分销开支中，占大头的是广告及推广开支。2015年至2017年，沪江广告及推广开支由1.8亿元增加至3.75亿元，增加了108%。
也就是说，公司通过大额营销投入获得客户，扩大经营规模。但由于巨额的销售及分销开支，即便毛利率接近60%，目前还未实现盈亏平衡。
较高的销售费及分销开支，也让沪江教育的现金流承压，最近两年经营性净现金流均为负。2017年，沪江教育经营性现金净流出4.31亿元。
前身诞生于2001年的沪江网校知名度颇高，是国内最早的在线教育平台。沪江语林网诞生时，中国互联网行业尚在拓荒期，那时BAT也才成立不久。为何最近几年却遭遇“入不敷出”的局面？
翻查其他已经上市的在线教育公司财报会发现，这并不是沪江教育一家独有的情况。整个行业似乎这几年都在经历“烧钱大战”。
这种“烧钱”的经营模式能持续多久？是否最终会烧出价值？
