长江商报消息□本报记者 沈右荣
9年恩怨，一朝梦圆。传奇闽商陈发树终于如愿以287.66亿元“吃”下云南白药（000538.SZ）。
其实，陈发树与云南白药的渊源始于2009年。长江商报记者发现，9年来，从22亿受让红塔集团手中云南白药12.32%股权，到马拉松式诉讼败诉出局。2016年，白药控股实施国企混改陈发树迎来一线转机。最终，其以254亿元的巨资获得了白药控股45%股权，间接成为云南白药第一大股东。
然而，此时陈发树入股云南白药的成本较2009年已经增长了5.84倍。
当然，对云南白药视为真爱的陈发树付出的代价远不止此。长江商报记者查询发现，2009年，陈发树受让股权资金源于出售紫金矿业股权。2016年，为了筹划参与混改巨资，其频频大幅度甩卖核心资产。2016年以来，仅出售新华都股权、旗下地产以及减持紫金矿业股份，共筹措70.65亿元资金。
频频甩卖资产让新华都经营陷入困境，其扣除非经常性损益的净利润连续5年为负数，基本上是游走在保壳边缘。
为了云南白药一搏的陈发树，未来如何在云南白药身上实现自己的野心，有待观察。
上周，针对上述疑问，长江商报记者向云南白药发去采访函。但截至发稿时止，尚未获得回复。
入股成本较9年前增长5.84倍
陈发树与云南白药渊源颇深，其间故事可谓是一波三折。
公开资料显示，2008年，陈发树从媒体上得知红塔集团转让云南白药股权信息，参与了竞拍。2009年，陈发树与红塔集团签署了股权转让协议，并一次性将22亿元打入对方银行账户。
然而，两年多过去了，股权一直未完成过户。原来，红塔集团转让股权并非自愿，而是为了响应“烟草企业退出非烟投资”要求的无奈之举。
为了讨个明白，2011年12月，陈发树向云南省高院起诉云南红塔集团。随即，中烟总公司作出审批回复，以“为确保国有资产保值增值，防止国有资产流失”为由，拒绝了此次股份转让交易。法院一审也不支持陈发树要求红塔集团履行前述协议的请求。
不服判决结果的陈发树于2013年向最高人民法院提起上诉。最终，最高法院驳回陈发树追讨股权等诉讼请求，红塔集团向陈发树返还22亿元本金及利息。
5年折腾，陈发树虽然拿回了22亿元本金及760万元利息，但与云南白药失之交臂。
坚定看好云南白药的陈发树并未放弃。受让股权不成，改而通过二级市场增持。至2015年二季度，陈发树直接持有云南白药894.82万股，占总股本0.86%。通过新华都买入3534.34万股，占总股本3.39%，合计持股4.25%，位列第四大股东之位。
2016年，入主云南白药的机会再次来临。云南白药控股股东白药控股实行混改。当年底，陈发树通过新华都参与，向白药控股增资253.7亿元获得50%股权。
值得一提的是，陈发树入主成本不低。以陈发树253.7亿元获得白药控股50%股权看，后者估值为207.40亿元。白药控股持有云南白药41.52%股权，陈发树间接持有云南白药20.76%股权。由此推算，彼时，云南白药100%股权估值为1222.06亿元。然而，上述股权转让云南白药停牌前夕，其总市值721亿元。这意味着陈发树买入成本比云南白药停牌前溢价501.06亿元，溢价率69.50%。
对比2009年受让红塔集团所持股权，陈发树的入股成本增长了5.84倍。
据长江商报记者初步估算，截至目前，陈发树直接间接持有云南白药22.93%股权，超过云南国资委晋升为第一大股东，其持股成本约为287.66亿元。
