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国务院释放定向降准信号 对经济发展意义重大

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6月20日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,部署进一步缓解小微企业融资难融资贵,持续推动实体经济降成本。会议确定了进一步缓解小微企业融资难融资贵的五大措施,其中运用定向降准等货币政策工具,增强小微信贷供给能力;将部分小微企业贷款纳入中期借贷便利(MLF)合格抵押品范围等,引起广泛关注。

根据会议释放的信号,央行可能会进行2018年以来的第三次定向降准,尽管目前央行尚未公布定向降准的具体操作,但按照4月定向降准的情况看,预计会在国务院常务会议结束后几天之内公布。

“助力”小微企业

此次国务院推出的措施,是此前中央政治局会议中有关“降低融资成本”的会议精神在政策层面的落地。从会议内容来看,此次定向降准的目标非常明确,明显指向小微企业。中国人民大学重阳金融研究院研究员卞永祖表示,此次定向降准对于小微企业支持意味明显,可以从以下三个方面来分析其带来的影响。

首先,可以进一步推进金融回归实体经济。2017年7月的全国金融工作会议中,首次提出了将“紧紧围绕服务实体经济”、“防控金融风险”、“深化金融改革”作为金融工作的三项任务。一直以来,金融市场的每一次改革都是以完成三项任务为主要目标。目前在中国,小微企业大多集中在实体经济领域,此次明确提出解决“小微企业融资难融资贵”的问题,正是为了让金融市场支持实体经济领域的做法。

其次,此次定向降准对于完善国内内需市场也有着重要作用。在目前全球经济形势的大背景下,中国经济的发展更加依靠内需的发展,加快内需市场的完善是目前经济发展的一个重点。通过支持小微企业的发展,以来可以提供更多的工作岗位,而来可以带动各方面经济的发展,提高居民的收入水平。与前不久的个税法改革相辅相成,在拉动内需,完善内需市场方面发挥重要的作用。

最后,定向降准的推行在一定程度上可以增强市场经济的活力。小微企业以其灵活的特点在创新,特别是商业模式创新上有着很大的优势。定向降准可以减轻小微企业的资金负担,使其更好地实现企业的创新升级,以推动经济活力的增强。

多次逐步调整

正如上文中提到的,此次定向降准将是年内的第三次,前两次分别在1月和4月。

2018年1月底实施的定向降准,是2017年9月底央行为落实国务院部署推出的升级版定向降准政策。央行此次定向降准,将当前对小微企业和“三农”领域实施的定向降准政策,拓展和优化为统一对普惠金融领域贷款达到一定标准的金融机构实施定向降准的政策。这个调整可以确保货币更加有效的流到普惠金融领域。

3月两会《政府工作报告》中,明确提出了要稳健的货币政策保持中性,要松紧适度。根据政府工作报告,2018年的货币政策会更加灵活。

4月17日,央行宣布从2018年4月25日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点。这次降准,目的是为了加大对小微企业的支持力度,通过适当降低法定存款准备金率置换一部分央行借贷资金,进一步增加银行体系资金的稳定性,优化流动性结构,同时适当释放增量资金。

卞永祖对海外网表示,央行多次进行降准的原因可以从两方面来看。外部原因上,美联储自2015年底以来进行了多次加息,产生的外溢性效果较为明显,因此中国也或多或少受到其中的影响。内部来看,中国若要保持“稳健中性”的货币措施,就需要根据市场的变化对于货币政策进行多次小幅调节,以逐步实现货币政策的宽松适度,还要避免调整幅度过大带来的负面效应。

货币调控“神器”

卞永祖表示,供给侧结构改革和企业转型升级是经济改革中的重要部分。针对小微企业的相关措施,是目前供给侧结构性改革的应有之义。卞永祖强调,中国目前正处于供给侧结构性改革的关键时期,以定向降准来支持实体经济,使资金转向实体经济领域有着重要的作用。

此外,推动企业的转型升级也与定向降准有着千丝万缕的联系。正如上文中谈到的,小微企业是创新的主力军。通过定向降准解决小微企业融资难融资贵的问题,有利于加快小微企业的转型升级,为市场增添创新活力,以推动经济可持续发展。

在中国经济转型升级的关键时期,在供给侧结构性改革取得实质性进展的当下,在国际经济环境日趋复杂的背景下。《证券日报》此前曾刊文称,定向降准这一货币调控“神器”年内仍有进一步实施的空间。(海外网 介瑾)

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