就股民困惑的“熔断机制”，他坦承，这个机制的目的是保护投资者的合法权益，防止市场巨幅波动，也广泛征求了意见。但是，制度推出之后，“客观上造成了助跌的结果，背离了初衷”。“回头看是教训”，“要进一步深化认识”。之所以出现这样的情况，是因为我国的股市结构与国外不一样，要“吸取国外好的做法与成功经验，但要立足国情”，中国是中小投资者占绝对主估的市场，“完全与世界上不一样”。未来中国的市场结构也不会变化。
很明显，他暂时叫停几项新措施的重大考量是，中国国情、法治准备以及保护投资者利益的真诚理念。股民看到了，这的确是一位不一样的证监会主席：专业、真诚、直率、幽默。
没有人否定，注册制是资本市场改革的重要一环，将提升股市的效率、改变股市供求结构，也会助推稳健高效资本市场的形成，但中国资本市场的吊诡在于，当法制配套尚未健全，市场规范尚还落后时，贸然推出一项在市场成熟背景下的改革措施，反而会因超前效应而使市场发生扭曲与变异，加剧市场的动荡。
中国资本市场的特殊性决定了不可能对“舶来品”照搬照抄，“熔断机制”几天内的叫停，就是一次深刻的教训。事实上，证监会新任副主席方星海在年初达沃斯论坛上明确表示过：“熔断机制在西方市场广泛使用，所以我们曾经以为它在中国也同样有效。……这不是一个适合中国市场的决策，监管者承认这一点。我们应该为监管者承认错误给予赞赏。”
这恰恰证明了决策者重大反思的开始，而刘士余此次记者会给予了更坚定的回应，既说明了新班子下的中国证监会有反思与纠错精神，更表露了刘士余本人想要“稳一稳”的持重，为减少市场投机、维护市场稳定注入了一记强心剂。记得11年前，刘士余曾在一次讲话中提到，金融市场突出的“创新、发展、规范、协调”八字方针，这可谓是“金融辩证法”在这次记者会表露无疑。
2016年A股市场基本判断
刘士余记者会时，笔者正在深圳参加资管大会并发表主旨演讲，有800多位证券期货领域的市场操作者在场。初春的深圳还有一些寒意，但春暖花开之日临近，就像不少市场操作者满怀信心要在2016年再创高峰的正能量那样，市场信心的社会底盘还在，并正在渐渐地回归理性。
2015年A股市场的跌宕起伏、扑溯迷离超乎所有人的意料，但挫折往往是最好的教材，犹其是去年来自于年轻一代股民与那些不顾生死的“股市敢死队”来讲，这一记打击足以让人的市场风险偏好快速上升许多倍，也让市场的现实估值向中间点逼近，财富效应正在渐渐挤压本已相当泡沫化的A股市场存量。在深圳，好几位资深投资者的话“看着股市，我觉得该进去了”，令我更坚定这些想法。
正如股市那句老话：“理性可能迟到，但不会缺席。”一轮优胜劣汰后，无论传统行业或新兴产业，那些锐意改革创新的优秀上市公司总是社会理性的中坚力量，也是市场理性的先驱者与领跑者。而这恰恰正百刘士余的理性，他希冀用“建市、修市”的方式，给予市场恢复信心的力量。
中国资本市场的一个重要前提，在于基于信心的价值操作。当市场处于弱势，投资者信心就需要逐步恢复。但市场仍然在，我们不能再期待会有暴涨、大牛的惊喜，但当社会的风险偏好在修复，政策制订者也在求稳中，系统性的大机遇可能正在来临。(作者系中国人民大学重阳金融研究院执行院长)
