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| 研究表明，指数基金随市场波动较大，长期投资才能有效降低风险。 CFP图片 |
毋庸置疑，今年的指数型基金给投资者奉上的绝对是盆满钵满的盛宴。截至9月3日，今年以来净值增长率最高的30只股票型基金中，有6只属于指数型基金（含ETF），而TOP10中，指数型基金也占据了3席。
在挑选基金的时候，很多人对指数型基金的过往收益十份艳羡，但大盘踏过5000点之时，也有不少人有了指数恐高症：指数基金还能不能涨得动？还能不能申购？
忍受合理波动获取超额收益
近日召开的“牛市里的指数基金投资价值研讨会”上，专家指出，正是这一轮牛市，造就了指数型基金的非凡收益。银河证券基金分析师马永谙跟踪比较了指数基金与其他股票型基金的业绩，“2004年的4月7日到2006年的6月6日，市场单边下跌，指数基金表现不及其他基金，这跟指数基金无法规避系统性风险有关。但在单边上升行情中，指数基金是好于其他股票型基金的。”
长城久泰中信标普300基金经理杨建华称，指数基金以跟踪指数作为追求目标，跟踪的偏离度越小越好。因而在市场单边下跌的时候，指数基金也就随之下跌。上涨时也就迅速上涨。
那么5000点之上，还能不能买指数型基金呢？
长城基金投资总监韩浩称，做投资更应该看大趋势，从大趋势看，目前的景气周期仍将持续。一个是中国的人口红利依然存在，二是全球的经济发展仍将持续景气。“而因为全球经济发展的不均衡，导致经济持续性比大家想象好得多。我觉得现在全球经济分成四块，欧美发达国家已经走完了发展过程，处于相对有利的财富积累阶段。第二块是像中国这样的经济体，正处于从人均收入1500—3000美元的过渡阶段，对全球影响举足轻重。”因此，尽管会有波动，但是仍然会回到理性通道。
韩浩认为，一些基民“赚一点就跑”的想法难以获得超额收益。“在未来可以看到的半年时间，一些投资机会是非常大的。比方说行业整合、股指期货推出的投资机会，都是巨大的，而这个时候需要有更坚定的信心面对投资机会，而不是老是想当逃兵。”对于投资者在高点位的惧怕心理，韩浩说：“天下没有免费的午餐，为了获得50%—80%的超额收益，基民的资本承受5%—10%的波动应该可以。”
指数型基金也挑投资者
事实上，并不是所有的投资者都适合指数型基金。马永谙说，“我觉得在资本市场的人有两种人。一种是追求消费，一种是追求资本增值。对于前者来说要考虑市场投资，对于后者来说要让投资穿越时光，在很长的时间里资本增值，在这样的时间里是完全可以不考虑短期市场波动风险的。”
中信标普总经理罗林博士根据130年市场标普500指数的市场波动分析，“如果投资期限是两年的话，每两年计算收益率，我们发现市场波动率为20%。如果以五年期计算，波动率下降到8%左右，如果投资期限是十年，指数的波动率下降到4%。”因此，如果投资期限是十年的话，投资股票基金基本不承担市场风险，因为只有4%的波动率。因此，时间越短，指数基金随市场波动越大，而投资期限越长承担的风险就越低，所以指数基金更适合作为长期投资。
而杨建华说，“去年3月份涨到1300点的时候，很多人说一定要调整，他们根本想不到市场会涨到5000点；包括涨到2000点时，超过2240点时，上3000点时，上4000点时，很多人都紧张。”他认为，克服目前的点位恐惧的方法只有简单的两点，一个是长期投资，一个是定期定额。“就像巴菲特说的，买入指数型基金，并且在一段时间里，持续地、有规律地买入。”
